蜜雪冰城的崛起：背后的“加盟神话”与资本市场的新规则

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最近，蜜雪冰城的上市引起了不小的震惊。首先，它刷新了港股的受欢迎程度，认购倍数足达到了5258倍，简直把其他网红公司都甩在了后面！其次，蜜雪冰城的市盈率也相当惊人，达到35倍，甚至超过了腾讯和阿里，市值一下子达到了1700亿港币，几乎是海底捞的两倍！

海底捞作为中国餐饮业的代表品牌，曾因快速扩张和高渗透率一度被资本市场捧捧上天。但随着疫情的冲击和扩张速度调整，海底捞的市值一度成功缩水。反观蜜雪冰城，它的不是因为更强的盈利能力，而是打破了原有的“单店估值”规则。

过去，餐饮品牌的估值主要依赖于单店的翻台率和经营效率，再乘门店数量来获得公司价值。而蜜雪冰城凭借加盟模式的成功注意到了这个问题。它并不依赖于单店效率，而是通过庞大的加盟网络，依靠向加盟商销售原材料和设备来盈利。97.6%的收入则来源于此，剩下的少部分加盟费用。

3 j' e5 }/ f% y# t8 \蜜雪冰城的这种模式使得其迅速扩张，全球码头数量突破4万，成为全球最大的连锁品牌，而其收入并非直接来自于仓库销售，而是来自加盟商的采购。通过这种方式，蜜雪冰城实现了在全球范围内的快速扩张，而且抗风险能力也比直营模式要强。

5 T- M( D( }7 H8 Y要知道，疫情期间，蜜雪冰城的模式表现出色，净赚了19.1亿，而同期海底捞和周黑鸭都受到了重创。这让资本市场重新审视了连锁餐饮的商业模式，不少餐饮品牌都开始接受“供应链先行、扩张”的新规则。

达美乐通过建立自己的生产基地来供应加盟商，而麦当劳的成功则通过收购物业成为加盟商的“房东”，从而增加了自己的盈利渠道。蜜雪冰城同时在这条路上越走越远，给其他餐饮上了一课：想要快速扩张，靠的不是单店效率，而是建立了蜜雪冰城的供应链和加盟体系。

蜜雪冰城的崛起并非偶然，它通过独特的加盟模式，成功洞察了传统餐饮品牌拓展时会遇到的“单店效率路线”问题，同时大幅拓展了拓展

独孤影

蜜雪冰城这波操作确实挺牛的，靠加盟模式迅速拓展，居然还能在疫情期间逆赚了这么多，真是吃到了“供应链”这块大蛋糕。

鱼天下菜

蜜雪冰城也是确实是很受到欢迎的，我孩子就经常的买

a东序

蜜雪冰城这操作属实牛，别人开店卖奶茶，它靠卖勺子吸管赚翻了，难怪排队上市都抢破头。