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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。 I- [/ |* Z8 M
4 L4 j, f/ ^/ u( H f就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：3 M5 X( r( |1 j& _, X
+ h; p' e% A* p N& ?8 B- G. i美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金" \2 @# \& H9 |7 N$ q) E
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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' u( [# W' ^2 G% H( w当然，事实上
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一、上游矿业龙头' _0 K( c% F0 L- f2 C: z% }6 ^& F
赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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; o" h" o+ O$ I4 g. C存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）
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9 q+ P5 N, G" b9 H1 x% t% T成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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" V% v6 p& |* ]3 k5 X% b中金黄金（600489）
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2 i4 @" D% y" l6 }6 z感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）1 q5 U. V* d" W. |0 }
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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4 f6 p' H( i* @2 ^5 p* a四川黄金（001337）2 i! E9 Z8 v: _! `8 K
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。 }; F- ?2 S5 D! s; x
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二、中下游加工与零售企业
/ Q- Z" o% @, X7 |中国黄金（600916）) [1 Z, u+ [5 Y) x$ `9 I* w
- W# `/ I. {7 A3 ]- B零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。* Q5 D( p; i3 @! B0 \( L- ]. Z
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老凤祥（600612）" V) \* n+ t% @( r. }+ w8 X
6 G( [; J7 D0 O$ t f; w9 u毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。' i( D. E6 O" l8 e/ d9 R
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三、产业链延伸与企业信心1 p/ k0 Y+ _: `- j3 e+ k( o
银泰黄金（000975）/ d" [3 j' r8 W5 ^8 |8 t, _3 ?
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能+ w$ L5 e" I2 Y% E* D% B# a X0 m1 b/ c
# q! g8 Z) y: |- L3 k紫金矿业（601899）4 R$ L0 R/ D- N' F1 {4 {
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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, G. i6 G! h: B6 c. _* S四、行业共性风险
8 u$ o8 B: C% D' H政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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' H9 h5 y# a9 u/ u估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
