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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。
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小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快
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, Y5 \' Z0 u$ \1 S6 k& n1 c王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。+ ]) M' w- ^" ^4 {: n* o
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但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。" c2 X6 a) u, G& _
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根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。2 s. F% ]' \ z5 U
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如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。1 f9 X" R& U) K8 y% R; ^4 v. I
: j( V9 Y8 o0 B7 I4 c2 C% \$ O3 U王兴为什么这么押小象？( k) k, L1 A; b! A* q) x" o, r. e
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王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。
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他说：( H, D# U3 f' F7 g
. R: {) O% ^, o6 {5 c; b# ]小象超市在疯狂扩张9 `: K' j: s9 }& D/ l
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已经有近 1000 个前置仓
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8 ~, |& t" }4 z覆盖 20 个城市7 h0 j5 O9 O2 V( V5 i. K: @# w4 g
9 f- R: S6 z5 p/ M9 I接下来要覆盖所有一二线3 g5 A/ {: W8 Z
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美团会 继续加码投资
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新鲜食材是他们最大的优势
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至于盈利能力，他也比较现实：0 U# E3 r# |" g. N% K, t
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杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。) B6 ~2 A! X% f
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也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。
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即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛
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王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。
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但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。 Q& _% P5 g; u) Z
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快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场* c/ c/ X& m8 V$ o8 [, U! d
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王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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他的观点很明确：0 H7 n3 H3 r4 L% L' A( d" W& |
9 Z4 Q$ }+ E. j' f7 H( W中国食品杂货市场潜力巨大9 H0 |9 ^' D4 B2 g/ c
1 ~: G* O! o! @( z3 J8 s/ |低线城市很多用户更爱线下购物
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所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线: Z4 M1 i% V9 _7 u' o6 V1 {
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快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。4 _6 _& M+ I5 O$ q7 g
/ \$ g% }2 ? A9 a( \, K3 g随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。) w e8 ] s% Y1 J
/ ^: d, V; n" h3 u F财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱" D1 u; m6 |8 O$ v' A
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美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。 y; Q- b( U1 A0 Y. }
% M- E! d* F2 h三季度整体情况：
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( ?/ A, ^" u/ H6 e, n3 I$ C收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）
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核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%3 l6 V R5 \1 g1 Y1 i) e* t
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核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损
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新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿
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为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。8 O3 h8 s6 P, M; g
c, ]: {# F" D$ E1 H/ l. x关键问题在于：4 H1 x* j# M7 ~$ ~2 r
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如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。
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资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。
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发表于 2025-11-30 10:12
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