泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
: ]) T7 b4 G1 b7 R& m
% X* ~# q) Z- I4 M结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

! m% a1 Y- o9 Y, I, X* J当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。
9 A2 c7 M2 Q, S" B* c
* c  X) ]7 H9 Z. j0 J① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

以最典型的拉布布3.0为例：
今年6月还能卖到 1135 元，
" H; S$ T, j. `' Y0 K( V8 G. \% a1 Z现在？65.5 元。
* M; C$ T7 ]& t) g$ d7 c4 ~% ^
这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

  m4 A9 p. V0 w: [盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

② 供给上来了，稀缺不稀缺了

: d$ y9 L. T' @2 J财经博主“揭幕者”说得很直白：
% D$ Z5 ~, M& @/ Q他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

1 {$ @9 A5 Y" b' e& ?" e东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
  O- B  D' ~- ]' l! J2 ]+ v
4 C- F0 }! G2 n③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

晨星分析师张杰夫直接说：
' D  p% k% j* _+ z9 W
三季度虽然比预期好
$ _, z5 e* o& y6 q1 Y, t4 g
, O& x# ]$ T! Q3 n( d但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
2 z; t! P. b+ M. m! z- ]
明年开始会明显放缓
% d! D! F! v( }5 O! }8 M
特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
' k* a9 f1 H5 P8 }. u9 e
( W* Y0 j+ Z8 I. [: m! @11月北美线下销售疲弱

本季度美国增速可能掉到 500% 以下

虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
  q  ], |# G/ Y/ M
④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

7 R/ E) X8 H2 sWind 数据显示：
6 p. _0 S9 Y2 W$ F* ?
泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

占总股本 6.3%

占自由流通股更夸张，12.26%
9 l' F4 ^0 i+ a2 j, h/ A  ]
这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
4 X1 b0 b9 Z# ?9 v& H
今天卖空名单里，
9 u  Z! V# C- Q花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
0 {% X3 W. ]6 y! ^( X; B1 K
但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
# {/ k8 F# {4 e6 f过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满
* t; C* j$ T7 I+ e: J
: Y, z% [& Z# |; D: e6 }: {一种观点很乐观：
9 n7 S4 C# @5 G  q; y/ |“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
  N* E2 F8 ]3 R' y" m现在已经600多了，
三年涨了 226%。

另一种观点就很悲观：
( y- s. D% `) ?& H7 [. A1 a) }8 z“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

# @0 L* ~) S  v6 o2 W, ]完全两种世界。
5 G, F$ g  J% s3 e: @

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。